美国法院叫停特朗普关税后，亚太股市和美股期货先涨为敬！“TACO交易”兴起

在美国国际贸易(guójìmàoyì)法院裁决阻止特朗普关税政策生效、裁定特朗普越权后，市场已先涨为敬。亚太主要股指和美股期货在今日亚太交易时段(shíduàn)普遍上涨(shàngzhǎng)，美债收益率继续上涨。 其实(qíshí)，在此次(cǐcì)裁决前，围绕特朗普(tèlǎngpǔ)关税政策导致的交易波动，华尔街就已兴起了一种新的交易模式—“特朗普总是会退缩（TACO）交易”。 亚太(yàtài)主要股指、美股期货先涨为敬 亚洲主要股指(gǔzhǐ)今日亚太交易时段(shíduàn)普遍上涨，美国期货上涨，扭转了周三的跌势。 SPI资产管理(guǎnlǐ)公司合伙人(héhuǒrén)因斯（Stephen Innes）在一篇评论文章中表示：“就在交易员认为他们(tāmen)已经看到了关于关税神话的每(měi)一个转折时，此次裁决如同一道闪电一样，打在了太平洋上空。这项裁决至少给市场在下一声雷鸣前，提供了短暂喘息的机会。” 日经(rìjīng)225指数上涨1.5%，至38263.36点。美国在亚洲最大的(de)盟友日本一直在呼吁(hūyù)特朗普(tèlǎngpǔ)取消对日本进口商品征收的关税，并停止针对钢铁、铝和汽车行业征收25%的关税。美元对日元在上述裁决消息推动下也大幅走高，升至146关口(guānkǒu)上方，大幅高于周三尾盘的144.87。 不过，日本债市继续疲软。在昨日40年期日本政府债券拍卖再次遇冷后，40年期日本政府债券收益率今日(jīnrì)亚太交易时段一度创下3.689%的历史新高，随后回落至3.318%，今年迄今已(yǐ)累计上涨近70个基点。30年期日本政府债券收益率今年至今(zhìjīn)也(yě)已累涨60多个基点，达到2.914%，也已逼近历史高点。20年期日本政府债券收益率则(zé)年内同样(tóngyàng)已累计上涨50多个基点。 与日本一样，韩国严重依赖对(duì)美国的出口。因而，上述裁决同样助推韩国综合股指飙升(biāoshēng)1.4%，至2707.77点。同时，为缓解经济压力，韩国央行今日将(jiāng)关键(guānjiàn)利率从2.75%下调至2.5%，为该行在本轮降息周期中第四次降息。澳大利亚标准普尔/澳交所(àojiāosuǒ)200指数也上涨0.3%，报8418.90点。 周三，标普(biāopǔ)500指数下跌0.6%，收于5888.55点；道琼斯(dàoqióngsī)工业指数下跌0.6%，收于42098.70点；纳斯达克综合指数下跌0.5%，收于19100.94点。而今日(jīnrì)亚太交易时段，三大股指期货(qīhuò)均转涨，道琼斯指数期货上涨(shàngzhǎng)1.2%，标普500指数期货上涨1.6%，纳斯达克100指数期货更上涨1.7%。 10年期美国国债收益率继续走高，截至午间升至4.508%。在美联储(měiliánchǔ)周三公布最新会议纪要后，美债市场反应(fǎnyìng)相对较小，验证了市场近期所说的美债收益率走势已逐渐从受(cóngshòu)货币政策主导，转向受美国财政(cáizhèng)困境主导。 同时，日债收益率(shōuyìlǜ)对美债的(de)外溢效应被认为不容小觑(xiǎoqù)。麦格理分析师团队在研报中写道，日本政府债券(zhàiquàn)(zhàiquàn)收益率上升可能(kěnéng)会引发一波资本回流，日本投资者可能会突然将资本从美国转移回国内，这可能会成为美债新一轮抛售的一个“触发点”。法国兴业银行企业与投资银行全球策略师艾德伍兹（Albert Edwards）甚至表示，如果日本政府债券收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场末日”。 “日债眼下看起来就像一颗定时炸弹。如果投资者对金融市场传统安全资产之一的日债信心(xìnxīn)持续下降，那么他们对全球(quánqiú)市场的信心也可能(kěnéng)随之下降。”Tidal financial Group的投资组合经理戈雅德（Michael Gayed）称，“而美国现任政府(zhèngfǔ)的主要目标之一是降低债券收益率和削弱(xuēruò)美元，以解决贸易不平衡问题。但当这一目标日债收益率上升同时发生时，那将导致日元套利交易(jiāoyì)平仓，然后我们可能会看到全球市场重演(chóngyǎn)去年8月的动荡。” 华尔街兴起(xīngqǐ)“TACO交易” 即便没有此次裁决，在几次经历特朗普(tèlǎngpǔ)反复无常的贸易政策后(hòu)，华尔街日前已开始自娱自乐，在此前的“特朗普看跌期权”（Trump put）交易后，又兴起(xīngqǐ)了一种新交易模式——“TACO交易”。这一交易模式名由专栏作家(zhuānlánzuòjiā)阿姆斯特朗(āmǔsītèlǎng)（Robert Armstrong）提出，全称(chēng)是特朗普总是(zǒngshì)会(huì)退缩（Trump Always Chickens Out）。该交易的逻辑在于，当特朗普宣布严苛的关税政策后，市场随之暴跌，但随后不久特朗普就会退缩称给贸易伙伴更多时间谈判，市场又随之大幅反弹。 最近的一次“TACO交易”发生(fāshēng)在周二。上周五，特朗普(tèlǎngpǔ)威胁要从6月开始就将对欧盟(ōuméng)商品(shāngpǐn)征收的关税提高至50%，美股随之在当天大幅下跌。而当时，出于“TACO交易”逻辑，许多市场人士就押注，特朗普就很快再次退缩(tuìsuō)。果不其然，周日稍晚，特朗普就表示，对欧盟商品50%的关税将推迟到7月，美股闻声在周二，也就是小长假过后(guòhòu)的首个交易日再度大幅反弹(fǎndàn)。荷兰国际（IG Group）首席市场分析师巴尚普（Chris Beauchamp）随即评论，“TACO交易策略正再次获胜(huòshèng)”。 财富管理机构Murphy & Sylvest的高级财富顾问兼市场策略师诺尔特（Paul Nolte）表示：“显然，投资者已经有点(yǒudiǎn)摸清特朗普的套路了(le)。他就像在玩牌，你(nǐ)知道他在下注，但在桌上其他玩家(wánjiā)的逼迫下，他就会退缩。” 不过，特朗普本人对此不以为然。周三，特朗普在被媒体问(wèn)到相关问题(wèntí)时(shí)，反驳(fǎnbó)了外界对他反复无常的关税威胁的嘲笑，否认自己曾退缩，并(bìng)表示旨在帮助美国在贸易谈判中取得了进展。他以最新的欧盟关税威胁为例称，“在我做了这些事情之后，他们（欧盟）说，‘你想什么时候(shíhòu)见面，我们就什么时候见面。’ 你们管这叫退缩？这叫做谈判！”他随后还补充称，该问题 “令人讨厌”。 不论如何，“TACO交易”策略似乎还是奏效的。从行情上看，标普500指数目前还略高于4月2日特朗普(tèlǎngpǔ)宣布所谓(suǒwèi)对等关税时的水平(shuǐpíng)。特朗普当时宣布，将(jiāng)针对几乎所有贸易伙伴实施所谓“对等关税”，其中一些国家被征收了30%或更高的巨额关税。一周后，在经历了几轮股市动荡(dòngdàng)之后(zhīhòu)，特朗普表示，他将给与对等关税90天暂缓期，冰通过谈判其中大部分贸易伙伴的部分关税税率将降至10%。市场以历史上最大的单日反弹(fǎndàn)作出回应。 (本文(běnwén)来自第一财经)